Merged under stormy seas

In the year 2011 Quiñenco, a Chilean industrial and financial conglomerate, started investing in CSAV, a shipping company on the verge of bankruptcy. What initially started as a US$ 374 million investment ended up close to US$ 1.600 million by the end of the year 2014. It so happened that CSAV needed to be financially [...]

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Pobres cifras laborales

Señor Director, Sólo por crecimiento vegetativo poblacional nuestra economía debería ser capaz de emplear anualmente alrededor de 120.000 personas adicionales sin tener efecto sobre la tasa de desempleo. A su vez, si se empleara a mujeres, jóvenes y adultos mayores bajo los parámetros históricos de empleabilidad laboral de Estados Unidos, habría 800.000 empleos adicionales en [...]

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Renewable energy in northern Chile: what oil giveth, greens taketh away

The Chilean electricity system is primarily structured on two separate geographic subsystems: SING (Sistema Interconectado del Norte Grande) from the northernmost city of Arica to Antofagasta and SIC (Sistema Interconectado Central) from Taltal to Puerto Montt. Both subsystems are to be linked by 2018. Solar energy has good natural conditions in northern Chile; hydroelectricity has [...]

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Chile no merece esto

Señor Director, La diferencia de crecer al 2% o al 4% anual en un período de cuatro años, sobre un PIB inicial de US$ 275 mil millones, es cercana a US$ 60 mil millones, o casi tres veces el costo del terremoto del año 2010 en destrucción de infraestructura pública y privada, o 21% del [...]

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Interrogantes alrededor de la fusión Corpbanca Itau Chile

Con fecha 26 de junio de 2015 la Junta Extraordinaria de Accionistas de Corpbanca aprobó su fusión con el Banco Itau Chile, el que previamente a ésta deberá realizar un aumento de capital por US$ 652 mm. El nuevo grupo controlador accedería al 66.71% del capital del banco fusionado y para los efectos de la [...]

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El transporte y la increíble globalización

De acuerdo a las estadísticas más recientes de la Unión Europea[1], el transporte de carga doméstico medido en toneladas kilómetro fue de 3.764 mil millones en la UE – conformada por 28 países – durante el año 2012, de 6.382 mil millones en Estados Unidos y de 17.358 mil millones en China, casi tres veces [...]

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Mercado energético chileno: caso paradigmático de participaciones cruzadas e interlocking

Recientemente se hicieron públicas modificaciones propuestas por el poder ejecutivo al DL 211 de Libre Competencia. Una de ellas apunta a la prohibición de participación de directores o ejecutivos en directorios de empresas de su competencia, cuestión que hoy también prohíbe la legislación anti trust de Estados Unidos y que la Unión Europea revisa caso [...]

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Informe de KPMG en fusión Corpbanca e Itau Chile: un avance, una omisión

El pasado 13 de mayo Corpbanca dio a conocer como hecho esencial el informe pericial solicitado a un evaluador independiente, socio de KPMG, para los efectos de la fusión propuesta entre éste y el Banco Itau Chile. También manifestó respecto de la reciente propuesta mejorada por parte de Itau Unibanco  que la opinión de su [...]

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Transitando la delgada línea roja: fusión bancos Corpbanca e Itau Chile

Según trascendidos en la prensa de esta primera semana de mayo desde “fuentes ligadas a la operación”, habría un informe suscrito por KPMG que sostendría que la relación de canje de Corpbanca en la fusión propuesta sería inferior a aquella que se derivaría de los valores económicos de los bancos. Corpbanca, transado en bolsas de [...]

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Pressed to sell and a fairness issue: Penta case

Controversial political donations and tax practices that are now part of a judicial process have forced Penta, an important domestic economic group, to divest from ongoing banking and insurance units and a greenfield mining development. Public regulatory concerns from financial authorities or the real possibility of governmental authorities holding up environmental permits for the mine [...]

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Un Chile con menor vitalidad

El costo del frustrado intento refundacional se está haciendo evidente. Desconocer que los países se construyen paso a paso y entre todos sus partícipes es grave, y más cuando yendo contra toda lógica se asume que en nuestro complejo mundo se pueden conocer y simultáneamente implementar en breves plazos todos los elementos de política que [...]

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De la Comisión Asesora Política y Dinero y las redes empresariales

A propósito de la recientemente creada “Comisión Asesora Presidencial para Regular la Relación entre Política y Dinero”, bien vale la pena destacar la particular significancia que tienen en Chile las redes empresariales de directorios y participaciones de propiedad cruzadas y su pernicioso efecto de desincentivo en la competencia en los mercados involucrados, además de su [...]

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Proposed Corpbanca Itau Chile bank merger: an institutional failure

Last January 29th, 2014 Corpbanca and Itau Chile announced a US$ 6 billion merger and capital increase proposal that would give birth to a bank to be controlled by Itau Unibanco. The negotiation process for Corpbanca was conditioned on having its present controlling party, CorpGroup, as a relevant partner in the future merged entity and [...]

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Buen precio por CGE pero ¿qué ocurre con Gasco?

La reciente Oferta Pública de Acciones iniciada por Gas Natural Fenosa sobre la Compañía General de Electricidad (CGE) de $ 4.700 por acción es atractiva para sus accionistas y lo recomendable es que la acepten. Los actuales controladores y dueños del 54.19% de ésta ya lo hicieron y queda por ver si el resto se [...]

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Nuevas Políticas: el daño que se está haciendo

Recientemente el Banco Central de Chile redujo la tasa de interés de política monetaria a 3.75% nominal anual, dejando entrever una política monetaria más expansiva a futuro y siendo la desaceleración en curso del crecimiento del país su verdadero detonante. Sin embargo, si se observan los agregados monetarios, se puede constatar que el M1 ha [...]

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Carta enviada a la espera de ser publicada por El Mercurio “Economía y niños”

Señor Director, El presente gobierno quiere impulsar una ley de aborto. Más allá de rechazarla por constituirse en un atentado a la vida del que está por nacer, es lamentable también observar cómo se desconoce su impacto económico. Resulta que la caída en la tasa de natalidad en Chile ha sido tan fuerte que la [...]

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Minuta de Exposición en SBIF: Una Solución Constructiva a Fusión Corpbanca Itau Chile

Tribunal de Defensa de la Libre Competencia y Fiscalía Nacional Económica: Mercado del crédito adolece de falta de competencia y fusión bancaria propuesta empeora una situación actual ya concentrada, pero su solución estructural debería ser materia de una política pública centrada en fomentar una genuina competencia de captación (distorsionada por garantías estatales, subcapitalización e inversiones [...]

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Tax increases in Chile equivalent to 3% of GDP: undesirable consequences

The newly elected Chilean government has been moving forward with a substantial tax raise equivalent to 3% of GDP, increasing corporate tax rates to 25% from 20%, decreasing maximum individual tax rates from 40% to 35% and changing the integrated tax cash based system to an accrued based one. Moreover, a tax rule that historically [...]

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Legítimas preguntas respecto de la fusión Corpbanca – Itau Chile (II)

El pasado 14 de marzo de 2014 Corpbanca dio a conocer los documentos “Transaction Agreement” y  “Shareholders´Agreement”  acordados entre CorpGroup e Itau Unibanco el 29 de enero de 2014 a raíz de la propuesta de fusión de los bancos Corpbanca e Itau Chile. Lamentablemente los documentos anexos mencionados en ambos documentos y que son parte [...]

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Inequality and growth: a unique path?

A recent article by The Economist “Inequality v growth”, March 1st, 2014 offers an interesting starting point to discussions that have taken place in Chile for a long time now:  in brief, there is no clear answer as to whether inequality affects growth, though it is fairly accepted – and evidence points into that direction [...]

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