De la Comisión Asesora Política y Dinero y las redes empresariales

A propósito de la recientemente creada “Comisión Asesora Presidencial para Regular la Relación entre Política y Dinero”, bien vale la pena destacar la particular significancia que tienen en Chile las redes empresariales de directorios y participaciones de propiedad cruzadas y su pernicioso efecto de desincentivo en la competencia en los mercados involucrados, además de su [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Proposed Corpbanca Itau Chile bank merger: an institutional failure

Last January 29th, 2014 Corpbanca and Itau Chile announced a US$ 6 billion merger and capital increase proposal that would give birth to a bank to be controlled by Itau Unibanco. The negotiation process for Corpbanca was conditioned on having its present controlling party, CorpGroup, as a relevant partner in the future merged entity and [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Buen precio por CGE pero ¿qué ocurre con Gasco?

La reciente Oferta Pública de Acciones iniciada por Gas Natural Fenosa sobre la Compañía General de Electricidad (CGE) de $ 4.700 por acción es atractiva para sus accionistas y lo recomendable es que la acepten. Los actuales controladores y dueños del 54.19% de ésta ya lo hicieron y queda por ver si el resto se [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Nuevas Políticas: el daño que se está haciendo

Recientemente el Banco Central de Chile redujo la tasa de interés de política monetaria a 3.75% nominal anual, dejando entrever una política monetaria más expansiva a futuro y siendo la desaceleración en curso del crecimiento del país su verdadero detonante. Sin embargo, si se observan los agregados monetarios, se puede constatar que el M1 ha [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Carta enviada a la espera de ser publicada por El Mercurio “Economía y niños”

Señor Director, El presente gobierno quiere impulsar una ley de aborto. Más allá de rechazarla por constituirse en un atentado a la vida del que está por nacer, es lamentable también observar cómo se desconoce su impacto económico. Resulta que la caída en la tasa de natalidad en Chile ha sido tan fuerte que la [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Minuta de Exposición en SBIF: Una Solución Constructiva a Fusión Corpbanca Itau Chile

Tribunal de Defensa de la Libre Competencia y Fiscalía Nacional Económica: Mercado del crédito adolece de falta de competencia y fusión bancaria propuesta empeora una situación actual ya concentrada, pero su solución estructural debería ser materia de una política pública centrada en fomentar una genuina competencia de captación (distorsionada por garantías estatales, subcapitalización e inversiones [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Tax increases in Chile equivalent to 3% of GDP: undesirable consequences

The newly elected Chilean government has been moving forward with a substantial tax raise equivalent to 3% of GDP, increasing corporate tax rates to 25% from 20%, decreasing maximum individual tax rates from 40% to 35% and changing the integrated tax cash based system to an accrued based one. Moreover, a tax rule that historically [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Legítimas preguntas respecto de la fusión Corpbanca – Itau Chile (II)

El pasado 14 de marzo de 2014 Corpbanca dio a conocer los documentos “Transaction Agreement” y  “Shareholders´Agreement”  acordados entre CorpGroup e Itau Unibanco el 29 de enero de 2014 a raíz de la propuesta de fusión de los bancos Corpbanca e Itau Chile. Lamentablemente los documentos anexos mencionados en ambos documentos y que son parte [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Inequality and growth: a unique path?

A recent article by The Economist “Inequality v growth”, March 1st, 2014 offers an interesting starting point to discussions that have taken place in Chile for a long time now:  in brief, there is no clear answer as to whether inequality affects growth, though it is fairly accepted – and evidence points into that direction [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Legítimas preguntas respecto de la fusión Corpbanca – Itau Chile

Con fecha 29 de enero 2014 los bancos Corpbanca e Itau Chile anunciaron el acuerdo de fusión de éstos, quedando el control y 66.5% del capital del banco fusionado radicado en una sociedad donde el holding Itau Unibanco tendría a su vez el control y 50.5% de su capital y CorpGroup el remanente. El control [...]

Print Friendly

Continue Reading...

La Liga de las Naciones y el Tratado de Paz de 1904

El 1 de noviembre de 1920 la Delegación Boliviana de los señores Aramayo, Zambrana y Tamayo envió una carta a la Liga de las Naciones invocando el Artículo 19 del Tratado de Versalles (y Pacto de la Liga de las Naciones) con el objeto de obtener de ésta la revisión del Tratado de Paz firmado [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Latam Airlines under a competitive market?

On September 21st, 2011 the Chilean Competition Court (TDLC) approved, with conditions, the merger between LAN and TAM airlines. These conditions were set so as to enable the emergence of at least a second airline network in South America that could put a competitive pressure to the newly born one. The decision was not unanimous [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Cautela ante la posible fusión de Corpbanca

El último Informe de Estabilidad Financiera del Banco Central de Chile dice que “un banco enfrentó en el mercado mayorista tasas de interés desalineadas respecto de sus patrones históricos. Esto, producto de efectos de contagio desde su controlador, gatillados por la situación financiera de una de las empresas pertenecientes a dicho grupo. Ello ha tendido [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Short term politics, long term damage: US and Chilean cases

Partial attitudes, rivalry and partisanship have always existed and will always be, as pieces of a perpetual negotiation among different constituencies. The rules are set so as to allow the greater good to prevail over conflicting demands, with this greater good evolving over time and under no precise boundaries. What society deems correct today is [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Chile´s banking sector: weaker than needed

The economics of Chile are solid: GDP (US$ 280 billion) growth rates are between 4 and 5% per year, it  has a balanced public sector that owes no one on net terms – considering central government, state companies and central bank as a whole with 30% of GDP gross debt – and elicits no annual [...]

Print Friendly

Continue Reading...

¿Prácticas anticompetitivas en aluminio y cobre?

El pasado julio se informó que la entidad regulatoria CFTC de Estados Unidos (US Commodity Futures Trading Commission) envió requerimientos de información a entidades que participan en el negocio de commodities en dicho país, incluyendo bodegaje. La información solicitada abarcaría desde el año 2010 en adelante. Las entidades requeridas incluirían a los bancos JP Morgan, [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Política energética de fondo: licitar HidroAysén

El actual inmovilismo de facto en el sector energético chileno ha tenido y va a tener negativas consecuencias en las décadas venideras por la vía de un menor crecimiento económico del país. Los altos precios de la energía eléctrica a nivel doméstico en relación a la competencia internacional, bajo las modalidades de contrato a largo plazo o en el mercado spot, son una manifiesta prueba de ello. Pero quizás es más relevante aún reconocer que a pesar que los costos de generación pudiesen caer sustantivamente, los precios de la misma a nivel de usuarios no lo van a hacer tanto. La razón estriba en que los contratos de largo plazo licitados del consumo regulado, que representan aproximadamente la mitad del consumo total en el país y que constituyen una fuerte señal de precios para todo el sistema, sea éste regulado o no, se van a mantener inercialmente altos hasta el término de éstos, hacia el año 2025, pues sus factores de corrección están mayoritariamente ligados a la inflación de Estados Unidos.

Print Friendly

Continue Reading...

De bonos subordinados, leverage, garantías estatales y competencia

El uso de los bonos subordinados como si fueran capital1 y la garantía a los depósitos en cuenta corriente y aquellos a la vista y al resto de obligaciones a la vista que el Banco Central debe respaldar en caso de convenio o liquidación forzada del banco, de acuerdo a la Ley General de Bancos [...]

Print Friendly

Continue Reading...

US$ 16.000 millones de aumento de capital

Si en Chile el sistema bancario estuviese operando con el nivel de activos a patrimonio actual de la banca de Estados Unidos de aproximadamente 8 veces, su patrimonio debería aumentar en un 60% desde los actuales US$ 20.500 millones a aproximadamente US$ 33.000 millones. Al 30 de junio pasado nuestro sistema bancario manejaba una relación [...]

Print Friendly

Continue Reading...

Jackson Hole speech and Chilean banks: a cry for simpler and more effective rules

Both The Economist (Buttonwood) and The Wall Street Journal (Editorial) have recently rightly lauded the last presentation given by Mr. Andrew Haldane, Bank of England Director of Financial Stability, at the Federal Reserve ́s Annual Policy Conference at Jackson Hole, Wyoming last August. His paper, co- written with Mr. Vasileios Madouros and tittled “The Dog [...]

Print Friendly

Continue Reading...